四通新材拓展新能源車鋁車輪，布局5G設(shè)備鋁合金
（1）公司是鋁合金車輪龍頭企業(yè)之一（產(chǎn)銷量位列全國(guó)第三），客戶主要為寶馬、奧迪、奔馳等國(guó)際車企，正在拓展新能源汽車項(xiàng)目（2018年獲得寶馬IX3電動(dòng)車供貨權(quán)，獲得特斯拉的供應(yīng)商代碼）；
（2）2020起布局5G通訊設(shè)備專用鋁合金材料；
?。?）中間合金業(yè)務(wù)高端產(chǎn)品占比不斷提升拉動(dòng)盈利能力提升?！ ?/p>
拓展新能源車鋁車輪
鋁合金車輪為公司第一大收入和毛利來源，2019年上半年收入和毛利占比分別為78%和86%。2018年公司取得立中股份100%股權(quán)，立中股份主要從事鋁合金車輪的生產(chǎn)和銷售，2018年立中股份合并口徑產(chǎn)銷量位列全國(guó)同行第三位。2018年公司車輪銷量超過1800萬只，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53億元，實(shí)現(xiàn)毛利11億元，單位售價(jià)約為292元/只，單位毛利約為60元/只。未來隨著公司在建車輪產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，公司車輪業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。公司車輪出口覆蓋亞洲、歐洲、美洲、澳洲等區(qū)域，已成為寶馬、奧迪、奔馳、大眾、通用、福特、克萊斯勒等國(guó)際著名汽車廠商全球采購供應(yīng)商，同時(shí)公司正在積極布局和拓展新能源汽車輕量化項(xiàng)目，逐步提高新能源汽車零部件市場(chǎng)的占有率（公司自2010年以來已量產(chǎn)和開發(fā)多款電動(dòng)車項(xiàng)目，并于2018年獲得寶馬IX3電動(dòng)車供貨權(quán)，獲得特斯拉的供應(yīng)商代碼）?！ ?/p>
布局5G設(shè)備鋁合金
2020年1月公司成立江蘇立中新材料，作為新型5G通信設(shè)備專用輕量化鋁合金材料項(xiàng)目的生產(chǎn)主體。項(xiàng)目目前已經(jīng)進(jìn)入建設(shè)期，預(yù)計(jì)2020年中期開始試生產(chǎn)并向客戶批量供貨，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)年收入8-10億元，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響?！ ?/p>
中間合金業(yè)務(wù)高端產(chǎn)品不斷提升
中間合金業(yè)務(wù)是公司第二大收入和毛利來源，2019年H1收入和毛利占比分別為20%和13%。2018年中間合金產(chǎn)能6萬噸，2016年公司通過收購英國(guó)公司，掌握了全球性能最高晶粒細(xì)化劑生產(chǎn)技術(shù)，目前正在建設(shè)年產(chǎn)2.5萬噸高端晶粒細(xì)化劑生產(chǎn)線，與原有中間合金相比，高端晶粒細(xì)化劑加工費(fèi)更高，未來隨著2.5萬噸產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，公司高端產(chǎn)品占比不斷提升，盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司19-21年歸母凈利分別為4.4億元、5.9億元和6.8億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為17.9、13.5和11.7倍，考慮到公司成長(zhǎng)性，給予公司“買入”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.5。
來源：有色寶
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