中金發(fā)布研究報告稱，鋰電復(fù)合集流體包括正極復(fù)合鋁箔和負(fù)極復(fù)合銅箔，兩種材料都具備高安全和高能量密度優(yōu)勢，但是在成本方面具有差異性，而成本是決定其能否大規(guī)模量產(chǎn)的核心依據(jù)。該行認(rèn)為，當(dāng)前階段復(fù)合銅箔已具備大規(guī)模量產(chǎn)條件，復(fù)合鋁箔滲透率提升取決于以下兩點均衡：一是復(fù)合銅箔對安全性提升是否徹底;二是復(fù)合鋁箔降本空間。在現(xiàn)有工藝條件下，復(fù)合鋁箔可能尚不具備大規(guī)模量產(chǎn)的條件。
中金主要觀點如下：
復(fù)合鋁箔具有高安全、高能量密度、高成本等“三高”特征。
復(fù)合鋁箔是通過真空蒸鍍工藝在6微米PET基膜上下表面各鍍1微米鋁形成的“三明治”結(jié)構(gòu)，在安全性提升方面優(yōu)于復(fù)合銅箔，但是在成本方面存在“短板”。(1)高安全：理論上，正極對安全性影響更大，但是正負(fù)極集流體其中一側(cè)替換后，即可大幅提升電池的安全性;(2)高能量密度：復(fù)合鋁箔可提升重量能量密度，但幅度遜于復(fù)合銅箔;(3)高成本：該行認(rèn)為，當(dāng)前復(fù)合鋁箔理論量產(chǎn)成本是傳統(tǒng)鋁箔的5倍左右，工藝路線決定其降本空間較為有限;而復(fù)合銅箔量產(chǎn)疊加設(shè)備效率提升后，或有望較當(dāng)前電解銅箔具備15%以上的成本優(yōu)勢。
降本空間受限是制約復(fù)合鋁箔滲透率提升的關(guān)鍵。
結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，該行測算現(xiàn)有工藝條件下，復(fù)合鋁箔理論量產(chǎn)成本約為3.2元/平米，是傳統(tǒng)鋁箔的5倍左右，其中設(shè)備折舊占比約60%-70%，能耗占比約20%。因其單次為納米級沉積，需反復(fù)蒸鍍至少十幾次，生產(chǎn)效率相對較低，設(shè)備折舊及能耗(電費(fèi))成本難以通過規(guī)模效應(yīng)大幅攤薄，理論降本空間有限。
來源：中金
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