政策：
今日特朗普簽署了行政令，對(duì)所有進(jìn)口鋼鋁加征25%的關(guān)稅，并且沒(méi)有例外和豁免。特朗普在第一個(gè)任期內(nèi)對(duì)進(jìn)入美國(guó)的鋼鐵征收25%的關(guān)稅，對(duì)進(jìn)入美國(guó)的鋁征收10%的關(guān)稅，但后來(lái)給予加拿大、墨西哥、歐盟和英國(guó)等幾個(gè)貿(mào)易伙伴免稅配額。相較于2018年時(shí)期，此次對(duì)鋁進(jìn)口的關(guān)稅政策力度更大，可供談判的空間更小。據(jù)相關(guān)的白宮官員表示，25%的鋼鋁關(guān)稅將于3月12日生效。
影響：
現(xiàn)階段處于特朗普第二任期內(nèi)，其針對(duì)鋼鋁產(chǎn)業(yè)的關(guān)稅政策最核心的目的就是利用關(guān)稅刺激更多企業(yè)在美國(guó)開(kāi)業(yè)，有利于提振本土產(chǎn)業(yè)、加速制造業(yè)發(fā)展。但本次特朗普政策目的的完成情況還有待驗(yàn)證，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，特朗普在18年的鋼鋁關(guān)稅政策并未帶來(lái)制造業(yè)的復(fù)興，還受到各方的反制措施以及關(guān)稅政策不確定性影響，給產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)者帶來(lái)了打擊。美國(guó)非常依賴進(jìn)口來(lái)滿足國(guó)內(nèi)鋁的需求，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2023年鋁的凈進(jìn)口量約占需求總量的44%，且大部分自加拿大、墨西哥等國(guó)家進(jìn)口。由于美國(guó)本土鋁產(chǎn)能有限，只能滿足部分國(guó)內(nèi)需求，短期內(nèi)進(jìn)口受限可能將導(dǎo)致供需缺口擴(kuò)大。長(zhǎng)期來(lái)看政策影響不確定性較高，可能給產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定負(fù)面影響，宏觀上使鋁價(jià)部分回落。
對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，從18年受到第一輪關(guān)稅政策開(kāi)始，對(duì)美國(guó)的鋁直接出口量已逐漸減少。經(jīng)推算，24年我國(guó)直接出口美國(guó)的鋁材數(shù)量大約占總出口的4%左右，占比相對(duì)較小。我國(guó)出口國(guó)較為分散，最大出口國(guó)墨西哥也只占到總出口量的9%左右。大部分消費(fèi)集中在國(guó)內(nèi)，基本面上國(guó)內(nèi)電解鋁節(jié)后上游部分開(kāi)工率仍較低，下游庫(kù)存累庫(kù)，也處于陸續(xù)開(kāi)工階段，現(xiàn)階段仍處于供需雙弱的階段，等待修復(fù)。對(duì)于本輪關(guān)稅政策的影響來(lái)看，直接影響可能相對(duì)較弱，可能更多受到外盤(pán)的間接影響。中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)鋁部分商品通過(guò)墨西哥、加拿大轉(zhuǎn)口貿(mào)易至美國(guó)，特朗普對(duì)于全部國(guó)家的鋁進(jìn)口關(guān)稅可能會(huì)影響我國(guó)對(duì)其他國(guó)家的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易，會(huì)對(duì)我國(guó)出口造成一些不利影響。
總的來(lái)看，特朗普此次關(guān)稅政策可能在短期內(nèi)限制進(jìn)口，刺激國(guó)際鋁價(jià)的上漲，長(zhǎng)期內(nèi)有待觀望。對(duì)于滬鋁來(lái)看，受到第一輪關(guān)稅影響后的敏感性減弱，此次關(guān)稅政策的影響小于外盤(pán)。在3月關(guān)稅正式落地前中國(guó)企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)一些“搶出口”的行為，推動(dòng)出口大幅增長(zhǎng)。而在短期的刺激后，市場(chǎng)預(yù)期交易的情緒逐漸回落，最終可能還是要回歸國(guó)內(nèi)基本面情況的影響上，未來(lái)需要關(guān)注我國(guó)出口情況。
來(lái)源：信達(dá)期貨
經(jīng)營(yíng)性網(wǎng)站備案信息