全球氧化鋁產(chǎn)能在地區(qū)分布上具有分布廣、集中度高的特點(diǎn)。2021年，全球氧化鋁產(chǎn)量中，亞洲地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量占比最高，其次為大洋洲、歐洲和南美洲；就國別來說，主要生產(chǎn)地區(qū)分布在中國、澳大利亞、巴西、印度以及俄羅斯。中國的氧化鋁以自產(chǎn)自銷為主；歐洲氧化鋁生產(chǎn)在俄羅斯受制裁之后艱難生存；澳大利亞則以出口氧化鋁為主，主要出口至中國、俄羅斯；巴西的氧化鋁則出口至美國、加拿大等國家。貿(mào)易的暢通性對(duì)海外市場氧化鋁生產(chǎn)的影響不可忽視，由此產(chǎn)生的價(jià)格波動(dòng)加劇了國際氧化鋁市場的不穩(wěn)定性。
具體來說，氧化鋁的生產(chǎn)工藝分為拜耳法、燒結(jié)法和聯(lián)合法三種。目前，全球90%的鋁業(yè)公司都在使用拜耳法生產(chǎn)氧化鋁。在拜耳法生產(chǎn)氧化鋁過程中，每生產(chǎn)1噸氧化鋁，消耗鋁土礦2.1噸~2.7噸、燒堿0.12噸~0.14噸、煤炭0.3噸~0.5噸、石灰0.2噸~0.9噸，2噸氧化鋁生產(chǎn)1噸電解鋁。不同國家使用不同品位的鋁土礦也會(huì)影響燒堿和煤炭的用量，導(dǎo)致用礦成本的差異。
國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)
新區(qū)位優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯
我國氧化鋁產(chǎn)能分布具有明顯的聚集性特點(diǎn)，使得氧化鋁的價(jià)格存在較大差異。我國氧化鋁產(chǎn)能主要集中在山東、山西、河南、廣西和貴州等鋁土礦資源較為豐富的地區(qū)，除山東依賴進(jìn)口鋁土礦外，其他地區(qū)均擁有豐富的鋁土礦資源，產(chǎn)能分布呈現(xiàn)明顯的資源導(dǎo)向特性。
國內(nèi)氧化鋁新建產(chǎn)能主要分布在山東、山西、廣西、重慶和內(nèi)蒙古，且氧化鋁產(chǎn)能從內(nèi)陸向沿海地區(qū)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)進(jìn)一步增強(qiáng)。地區(qū)差異會(huì)影響到氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的用礦選擇，影響原料運(yùn)輸和冶煉過程中的消耗，導(dǎo)致地區(qū)間的價(jià)格差異。
國產(chǎn)鋁土礦用礦成本和進(jìn)口鋁土礦用礦成本存在較為明顯的地區(qū)差異。從國產(chǎn)礦價(jià)格角度看，由于廣西、貴州具備自然稟賦優(yōu)勢(shì)，上述兩地鋁土礦品位相對(duì)較高，開采礦石成本比較低，礦石價(jià)格較低；山西礦石品位比較低，采礦成本比較高，且近年來受到開采限制產(chǎn)量受限，導(dǎo)致礦石價(jià)格偏高。此外，近幾年，我國各地的限制開采政策，使得國產(chǎn)鋁土礦的價(jià)格都有不同幅度的上漲。由于國內(nèi)鋁土礦品位較低，在生產(chǎn)中會(huì)使用更多的燒堿和能源，導(dǎo)致成本增加。以河南為例，使用1噸國產(chǎn)礦石的燒堿消耗為180千克~200千克左右，比使用幾內(nèi)亞鋁土礦高出130千克左右。
受海運(yùn)費(fèi)價(jià)格波動(dòng)，以及國際環(huán)境、政治因素影響，進(jìn)口鋁土礦價(jià)格會(huì)有較大浮動(dòng)。我國進(jìn)口鋁土礦主要來源于幾內(nèi)亞和澳大利亞。其中，幾內(nèi)亞鋁土礦進(jìn)口價(jià)格整體高于澳大利亞。此外，進(jìn)口礦的用礦成本受生產(chǎn)企業(yè)的區(qū)位因素影響會(huì)產(chǎn)生較大差異，我國內(nèi)陸地區(qū)的氧化鋁企業(yè)除去進(jìn)口礦本身的價(jià)格，還需支付陸運(yùn)成本，例如，當(dāng)前礦石自港口運(yùn)輸至河南氧化鋁廠的鐵路運(yùn)輸費(fèi)用為90元~100元/噸左右，礦石含稅到廠價(jià)格幾乎接近了680元~700元/噸，而以河南地區(qū)鋁硅比5、含鋁量58%的礦石價(jià)格來計(jì)算，國產(chǎn)鋁土礦到廠價(jià)格約為530元/噸。因此，內(nèi)陸地區(qū)的氧化鋁廠在國產(chǎn)礦石和進(jìn)口礦石的選擇上進(jìn)退維谷，氧化鋁企業(yè)也會(huì)綜合成本及國內(nèi)外供應(yīng)的穩(wěn)定性選擇用礦類型。
從區(qū)域間供需平衡來看，北方地區(qū)的氧化鋁產(chǎn)地容易受到當(dāng)?shù)丶爸苓叺貐^(qū)政策和季節(jié)變化影響，南方地區(qū)則因氣候、季節(jié)變化和能源的不穩(wěn)定性影響氧化鋁的生產(chǎn)和需求。近年來，時(shí)常會(huì)出現(xiàn)南北地區(qū)氧化鋁供需錯(cuò)配的問題。
氧化鋁期貨重新定價(jià)勢(shì)在必行
從氧化鋁市場定價(jià)來看，海外氧化鋁國際貿(mào)易采用的是《英國金屬導(dǎo)報(bào)》（MB）、英國商品研究所（CRU）或普氏能源咨詢（Platts）等國外機(jī)構(gòu)公布的價(jià)格指數(shù)的定價(jià)模式。芝加哥商品交易所（CME）和倫敦金屬交易所（LME）先后推出了氧化鋁期貨，但活躍度低，流動(dòng)性欠佳，我國企業(yè)無法使用境外期貨市場管理進(jìn)口氧化鋁的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，國內(nèi)上市氧化鋁期貨品種，將有利于提高中國氧化鋁產(chǎn)業(yè)的國際話語權(quán)，增加中國對(duì)氧化鋁國際貿(mào)易的議價(jià)能力，同時(shí)能夠?yàn)槲覈趸X企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，讓期貨市場更好地服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
目前，國內(nèi)氧化鋁貿(mào)易通常有兩種定價(jià)方式，一種是市場化的現(xiàn)貨定價(jià)模式；另一種是保障供貨安全的長協(xié)定價(jià)模式，長協(xié)定價(jià)模式又分為比例定價(jià)和現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)。比例定價(jià)是根據(jù)電解鋁價(jià)格的15%~17%進(jìn)行定價(jià)。從比例定價(jià)角度看，由于近年來電解鋁價(jià)格與氧化鋁價(jià)格多次出現(xiàn)背離，根據(jù)電解鋁價(jià)格的一定比例確定氧化鋁的價(jià)格顯然缺乏準(zhǔn)確性，企業(yè)無法使用鋁期貨對(duì)沖氧化鋁價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，氧化鋁市場正在回歸建立在氧化鋁基本面基礎(chǔ)上的定價(jià)方式，市場參與者開始將氧化鋁作為一個(gè)獨(dú)立交易品種看待。
國內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度相對(duì)較高，重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)模相對(duì)較大。2021年，全球氧化鋁產(chǎn)量規(guī)模排名前15名的企業(yè)的氧化鋁產(chǎn)量為1.1億噸，占全球總產(chǎn)量的85%。其中，中國企業(yè)占據(jù)了7個(gè)席位，包括中國鋁業(yè)、魏橋集團(tuán)、信發(fā)集團(tuán)、錦江集團(tuán)、東方希望集團(tuán)、國電投集團(tuán)和南山鋁業(yè)，7家企業(yè)氧化鋁產(chǎn)量共計(jì)6240萬噸。國內(nèi)已建成的氧化鋁產(chǎn)能中，中國鋁業(yè)、魏橋集團(tuán)以及信發(fā)集團(tuán)位列前3位，共占國內(nèi)建成氧化鋁產(chǎn)能的45%。產(chǎn)能集中于頭部企業(yè)，在一定程度上影響氧化鋁的現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)機(jī)制。
從指數(shù)定價(jià)角度看，目前，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)是大多數(shù)企業(yè)依據(jù)國內(nèi)咨詢機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)均價(jià)作為貿(mào)易定價(jià)。但是，目前氧化鋁行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能較為集中于頭部企業(yè)，且這些企業(yè)往往具有相應(yīng)的電解鋁的產(chǎn)能，會(huì)出現(xiàn)報(bào)價(jià)不透明的情況。除此之外，為企業(yè)提供報(bào)價(jià)的咨詢機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)也存在風(fēng)險(xiǎn)性。因?yàn)槟壳拔覈趸X市場還未形成統(tǒng)一規(guī)范的定價(jià)機(jī)制，所以推進(jìn)氧化鋁期貨上市將起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。
總結(jié)來看，充足的原料資源保障、便利的港口交通優(yōu)勢(shì)以及貿(mào)易的暢通性對(duì)氧化鋁廠的分布及生產(chǎn)意義重大。我國氧化鋁產(chǎn)能分布也正在經(jīng)歷從傳統(tǒng)資源富足區(qū)轉(zhuǎn)向能源和港口優(yōu)勢(shì)區(qū)的轉(zhuǎn)變。
當(dāng)前，我國未取得國際市場中的氧化鋁定價(jià)話語權(quán)，國內(nèi)市場的兩種定價(jià)機(jī)制，均難以完全在現(xiàn)貨貿(mào)易中形成具有廣泛代表性的價(jià)格作為定價(jià)基礎(chǔ)。同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)長期受困于缺乏合適的避險(xiǎn)工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，在全球不穩(wěn)定的價(jià)格市場中處于不利地位，面臨許多不確定的風(fēng)險(xiǎn)。建立中國氧化鋁期貨市場，可以形成全球氧化鋁定價(jià)體系中的重要一環(huán)，增加中國對(duì)氧化鋁國際貿(mào)易的議價(jià)能力。同時(shí)，氧化鋁期貨的上市，可以形成行業(yè)權(quán)威的價(jià)格體系，為我國氧化鋁企業(yè)提供價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過期貨市場開展套期保值業(yè)務(wù)來管理氧化鋁價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，讓期貨市場更好地服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
亞洲的氧化鋁產(chǎn)能分布在擁有一定鋁土礦資源的中國、印度、越南、印度尼西亞以及中東地區(qū)。中國通過和幾內(nèi)亞建立起的鋁土礦貿(mào)易走廊，保障了國內(nèi)氧化鋁的生產(chǎn)量。除此之外，中國每年仍會(huì)從澳大利亞進(jìn)口一定量的氧化鋁。印度則是遇到了與中國類似的資源受限問題，印度的氧化鋁廠集中在東部靠近優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源以及具有港口優(yōu)勢(shì)的地區(qū)。但是，目前印度本國的鋁土礦產(chǎn)量無法滿足其氧化鋁產(chǎn)能的需求，限制了氧化鋁產(chǎn)量的增長空間，未來，印度可能會(huì)通過建立依靠進(jìn)口鋁土礦的沿海氧化鋁精煉廠走出這一困境。
印度尼西亞長期以來曾以鋁土礦出口為主要業(yè)務(wù)。2014年開始，印度尼西亞禁止出口鋁土礦，僅允許在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行加工后對(duì)外出口，大力發(fā)展下游氧化鋁產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，由此，印度尼西亞淡化鋁土礦出口的競爭，開始在全球氧化鋁市場中嶄露頭角。印度尼西亞的鋁土礦大多位于近海，作為島國，印度尼西亞具備得天獨(dú)厚的優(yōu)良港口數(shù)量多的優(yōu)勢(shì)，使就近建造的氧化鋁廠既靠近原料產(chǎn)地，又能靠近港口，便于運(yùn)輸。目前，印度尼西亞建成的氧化鋁廠為4家，在建的氧化鋁廠有8家，建成后印尼將擁有12座氧化鋁廠，預(yù)計(jì)印尼國內(nèi)對(duì)鋁土礦需求量可達(dá)3750萬噸。
大洋洲的氧化鋁產(chǎn)量則全部來自澳大利亞。澳大利亞是少數(shù)具備優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源以及氧化鋁生產(chǎn)能力的國家，氧化鋁工業(yè)位居世界領(lǐng)先水平，在全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈上有極其重要的出口地位。澳大利亞大多數(shù)氧化鋁廠都靠近鋁土礦區(qū)，2021年，澳大利亞氧化鋁總產(chǎn)量為2100萬噸，僅次于中國，位居世界第二。而與中國不同的是，澳大利亞80%以上的氧化鋁用于出口，主要流向中國、俄羅斯及冰島等地。
值得注意的是，歐洲的氧化鋁生產(chǎn)主要是以俄羅斯為中心展開的，而在“俄烏沖突”背景下，一系列對(duì)俄制裁的實(shí)施，貿(mào)易受阻，使歐洲的氧化鋁生產(chǎn)受到重創(chuàng)。國際鋁協(xié)會(huì)（IAI）數(shù)據(jù)顯示，1—9月份，歐洲地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量總計(jì)為649.6萬噸，比去年同期的780.2萬噸，下降16.74%。
具體來說，2021年，歐洲生產(chǎn)1020萬噸氧化鋁，約占世界總產(chǎn)量的7.3%，主要生產(chǎn)氧化鋁的歐洲國家按產(chǎn)量高低分別為俄羅斯、愛爾蘭、德國、烏克蘭和西班牙，俄羅斯產(chǎn)量在歐洲氧化鋁總產(chǎn)量中占比達(dá)30.4%。愛爾蘭和烏克蘭的氧化鋁生產(chǎn)都與俄羅斯鋁業(yè)（以下簡稱“俄鋁”）關(guān)系密切。俄鋁氧化鋁年產(chǎn)量約為1130萬噸，約占世界市場的15%，而俄鋁擁有的約950萬噸氧化鋁年產(chǎn)能，其中約66%在俄羅斯境外，分布在愛爾蘭、牙買加、烏克蘭、幾內(nèi)亞和澳大利亞。俄鋁在烏克蘭的Nikolaev氧化鋁廠擁有170萬噸/年產(chǎn)能，該氧化鋁廠依賴進(jìn)口鋁土礦生產(chǎn)，產(chǎn)品出口到俄鋁位于西伯利亞的冶煉廠。位于愛爾蘭的Aughinish是歐洲規(guī)模最大的氧化鋁精煉廠，也是俄鋁所屬的規(guī)模最大的氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)量占俄鋁氧化鋁總產(chǎn)量的四分之一。Aughinish從進(jìn)口鋁土礦中提取氧化鋁，并將其運(yùn)往法國和瑞典的冶煉廠生產(chǎn)鋁，因而一旦貿(mào)易鏈出現(xiàn)障礙，該廠的氧化鋁生產(chǎn)也會(huì)遇到進(jìn)口原料以及出口產(chǎn)成品受阻的困境。除此之外，俄鋁在俄羅斯境內(nèi)的300萬噸氧化鋁產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足下游生產(chǎn)的需求，俄羅斯每年還有近20%的氧化鋁需求依賴于從澳大利亞進(jìn)口。
2022年3月1日，俄鋁公告顯示，由于黑海及周邊地區(qū)不可避免的物流及交通挑戰(zhàn)，將暫時(shí)關(guān)閉位于烏克蘭的氧化鋁精煉廠的生產(chǎn)。3月20日，澳大利亞宣布禁止對(duì)俄出口鋁土礦和氧化鋁，使得俄鋁失去了重要的氧化鋁進(jìn)口來源。
巴西依托鋁土礦資源儲(chǔ)量，成為南美洲主要的氧化鋁生產(chǎn)國，巴西主要的幾家氧化鋁廠事實(shí)上歸屬于挪威海德魯、美國鋁業(yè)以及力拓幾家公司，生產(chǎn)的氧化鋁主要出口至美國、加拿大及歐洲的挪威等地。
（作者：顧馮達(dá) 作者單位：國信期貨）
來源：中國有色金屬報(bào)
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