據(jù)外電1月17日消息，在去年12月錄得了超過8%的月度漲幅之后，鋁價(jià)格在今年1月份的第一周回撤，恢復(fù)橫盤整理趨勢。由于全球需求仍然低迷，市場似乎擺脫了氧化鋁供應(yīng)緊張的局面。氧化鋁價(jià)格在2023年底飆升。盡管如此，專家們對2024年鋁價(jià)的總體預(yù)測仍未達(dá)成共識(shí)。
總體而言，從去年12月至今年1月，鋁月度金屬指數(shù)（MMI）上漲了3.07%。
俄羅斯鋁在LME庫存中占比激升至90%
英國最新一輪制裁禁止英國公民和企業(yè)交易某些俄羅斯金屬，導(dǎo)致俄羅斯產(chǎn)鋁庫存飆升。根據(jù)LME的原產(chǎn)國報(bào)告，去年12月俄羅斯原鋁庫存增加了一倍多，增幅約為118%。
在印度產(chǎn)鋁庫存減少之際，俄羅斯庫存占倫敦金屬交易所（LME）鋁庫存總量的90.41%，創(chuàng)歷史新高。作為其透明度承諾的一部分，LME于2023年1月開始發(fā)布原產(chǎn)國數(shù)據(jù)。事實(shí)上，對俄羅斯金屬的制裁不斷升級(jí)，導(dǎo)致LME倉庫中的這些金屬全年大幅增加。去年年初，俄羅斯鋁庫存略低于41%，不到目前數(shù)據(jù)的一半。
印度產(chǎn)鋁庫存為122,850噸，占到LME庫存總量的逾53%。
到2023年12月，這一水平大幅降至32,950噸，僅占到總庫存量的不到9%。LME的這些變化繼續(xù)給那些急于編制2024年剩余時(shí)間鋁價(jià)預(yù)測的機(jī)構(gòu)帶來麻煩。
鋁價(jià)預(yù)測：LME鋁合約的風(fēng)險(xiǎn)
雖然這一觀點(diǎn)受到廣泛支持，但與LME中俄羅斯產(chǎn)地庫存增加相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)尚未顯現(xiàn)。在LME決定繼續(xù)接收俄羅斯金屬進(jìn)入其倉庫后，市場參與者指出，LME的價(jià)格可能會(huì)開始反映俄羅斯金屬的折扣價(jià)格。在他們看來，這將挑戰(zhàn)其作為全球基準(zhǔn)的地位。
在2023年7月，Norsk Hydro曾估計(jì)，俄羅斯產(chǎn)地的鋁價(jià)格比其他產(chǎn)地每噸低100-300美元。不過，盡管俄羅斯在LME庫存中占據(jù)越來越大的主導(dǎo)地位，但LME合約尚未與CME等其他交易所產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性差異。事實(shí)上，截至1月12日，LME價(jià)格較CME價(jià)格小幅溢價(jià)，而這兩個(gè)價(jià)格點(diǎn)之間幾乎完美的相關(guān)性仍未改變。
盡管如此，其他機(jī)構(gòu)則表達(dá)了相反的觀點(diǎn)。在最近的分析中，Amalgamated Metal Trading (AMT)預(yù)測鋁價(jià)趨向走高，部分原因是對俄羅斯鋁的制裁越來越多。分析指出，英國和其他國家的舉措可能會(huì)阻止“交易商持有/運(yùn)輸金屬，并使做空投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。鑒于這種背景，價(jià)格可能在今年趨向攀升”。
全球溢價(jià)顯示短期分化
在市場等待最新制裁對LME合約有何影響(如果有的話)之際，鋁價(jià)仍處于長期橫盤走勢。然而，作為衡量地區(qū)需求標(biāo)準(zhǔn)的全球溢價(jià)在短期內(nèi)將繼續(xù)分化。
歐洲未完稅鋁溢價(jià)在2023年結(jié)束時(shí)小幅反彈。該溢價(jià)在12月上半月地址2021年2月以來最低水平，之后到1月初反彈了逾23%。沒有辦法判斷該溢價(jià)是否會(huì)維持上升趨勢，但其似乎至少已經(jīng)構(gòu)筑了一個(gè)暫時(shí)的底部。
與此同時(shí)，中西部地區(qū)鋁溢價(jià)在1月初繼續(xù)橫盤趨勢，表明平淡的國內(nèi)需求出現(xiàn)了有意義的轉(zhuǎn)變。該溢價(jià)跟隨鋁價(jià)在年底出現(xiàn)大漲，多數(shù)專家將其歸因于幾內(nèi)亞和中國的原材料供應(yīng)擔(dān)憂。然而，跟鋁價(jià)一樣，中西部溢價(jià)已回落至2021年3月以來的最低水平區(qū)間之內(nèi)。
2024年第一季度，季度主要日本港口溢價(jià)（MJP）似乎越來越看跌。
日本是亞洲最大的進(jìn)口市場，其溢價(jià)是地區(qū)需求的一個(gè)重要基準(zhǔn)。報(bào)告顯示，買家壓低溢價(jià)至90美元/噸，這較2023年第四季度下跌將近7%。亞洲這種利空的需求狀況不會(huì)給全球鋁價(jià)提供支撐。
根據(jù)日本鋁業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年11月鋁板和擠壓產(chǎn)品發(fā)貨量同比下滑5.1%，連續(xù)第12個(gè)月月度下滑。
來源：文華財(cái)經(jīng)
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