近期鋁價(jià)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，累庫(kù)緩慢，氧化鋁價(jià)格下滑鋁企利潤(rùn)擴(kuò)大。我們前往內(nèi)蒙地區(qū)調(diào)研部分企業(yè)，實(shí)際表明消費(fèi)淡季雖有體現(xiàn)但整體表現(xiàn)淡季不淡，當(dāng)?shù)仉娊怃X仍有新產(chǎn)能尚未釋放，但迫于指標(biāo)問(wèn)題2019年難以投產(chǎn)，全國(guó)范圍內(nèi)供給端依舊難有增速，雖然消費(fèi)端缺乏亮眼表現(xiàn)但仍維持正增長(zhǎng)，供小于求的現(xiàn)狀將會(huì)持續(xù)，加之宏觀方面的刺激政策，下半年鋁價(jià)看高一線。
短期來(lái)看追漲鋁價(jià)性價(jià)比不高，氧化鋁成本端市場(chǎng)了解口徑不同存在些許偏差，成本區(qū)間在2300-2500元/噸，氧化鋁價(jià)格雖已跌到2500元/噸，但企業(yè)尚未出現(xiàn)減產(chǎn)及檢修的意圖，以目前市場(chǎng)供大于求的情況下價(jià)格仍有下跌空間。目前電解鋁全國(guó)綜合生產(chǎn)成本13000元/噸，盤面利潤(rùn)900元/噸，處于近兩年來(lái)較高水平，消費(fèi)淡季繼續(xù)做多鋁廠利潤(rùn)盈虧比并不合適。鋁錠現(xiàn)貨庫(kù)存目前已結(jié)束去庫(kù)狀態(tài)，但累庫(kù)趨勢(shì)尚未形成，淡季消費(fèi)不淡市場(chǎng)預(yù)期向好，因此鋁企在淡季維持高利潤(rùn)。但最近半個(gè)月鋁價(jià)的持續(xù)上漲更多受宏觀情緒影響及有色金屬普遍上揚(yáng)的拉動(dòng)，基本面動(dòng)力不足。未來(lái)一個(gè)月淡季的累庫(kù)的趨勢(shì)或開(kāi)始顯現(xiàn)，加上成本端的下滑趨勢(shì)，鋁價(jià)難有順暢上漲表現(xiàn)，以回調(diào)做多為主，耐心等待8月底開(kāi)始的旺季。
實(shí)際調(diào)研情況:
企業(yè)A：電解鋁設(shè)計(jì)產(chǎn)能50萬(wàn)噸，目前運(yùn)行產(chǎn)能18萬(wàn)噸，剩余產(chǎn)能等待指標(biāo)到位，目前已基本確定指標(biāo)賣家，剩余產(chǎn)能已基本建設(shè)完成只剩下電解槽的鋪設(shè)工作，但預(yù)計(jì)2018年難以投產(chǎn)。下游有鋁棒和鋁板的配套企業(yè)，涉及產(chǎn)能20萬(wàn)噸，1期10萬(wàn)噸，目前剛剛完成奠基，順利2020年投產(chǎn)?，F(xiàn)全部以鋁錠形式銷售，主要賣華北地區(qū)山東為主。雖有自備電但仍需要上網(wǎng)綜合電價(jià)0.29元/度。氧化鋁沒(méi)有長(zhǎng)單采購(gòu)，看市場(chǎng)價(jià)格合適集中采購(gòu)，目前有庫(kù)存15萬(wàn)噸。氧化鋁以山東山西為主，市場(chǎng)價(jià)格目前2500元/噸，但尚未達(dá)到氧化鋁企業(yè)的成本線，據(jù)了解山西成本2400元/噸，山東成本2300元/噸。目前有鋁錠庫(kù)存7萬(wàn)噸，價(jià)格低即不出貨，目前正處于消費(fèi)淡季，但是傳統(tǒng)意義上8月中旬以后就會(huì)好轉(zhuǎn)。
企業(yè)B：電解鋁目前運(yùn)行總產(chǎn)能130-135萬(wàn)噸，后面仍有新產(chǎn)能50萬(wàn)噸，但為內(nèi)部產(chǎn)能置換，總體產(chǎn)能維持在130萬(wàn)噸左右。自有下游加工合金錠月產(chǎn)量1萬(wàn)噸，鋁水供給周邊棒廠，剩余鋁錠全部交由集團(tuán)統(tǒng)一銷售，實(shí)際工廠不存在庫(kù)存積壓的問(wèn)題。和周邊棒廠的簽訂的鋁水供應(yīng)為長(zhǎng)單，無(wú)論淡季和旺季都有強(qiáng)制要求棒廠的開(kāi)工率。氧化鋁在集團(tuán)內(nèi)部采購(gòu)，定價(jià)參照三網(wǎng)均價(jià)，自備電費(fèi)0.28元/度。
企業(yè)C：鋁棒設(shè)計(jì)產(chǎn)能30萬(wàn)噸，2018年產(chǎn)量24萬(wàn)噸，目前正處于消費(fèi)淡季月產(chǎn)量1.7萬(wàn)噸。與鋁廠簽訂長(zhǎng)協(xié)必須保證消費(fèi)量，一般傳統(tǒng)消費(fèi)淡季開(kāi)工略低過(guò)后會(huì)提高開(kāi)工率以保證完成合同，春節(jié)期間依舊不放假只是暫停銷售，正月十五之后開(kāi)始銷售。下游主要華北地區(qū)，建筑型材和工業(yè)型材均有，建筑型材消費(fèi)不及去年，但工業(yè)型材表現(xiàn)良好，整體消費(fèi)相較去年沒(méi)有減弱。
企業(yè)D：鋁棒產(chǎn)能20萬(wàn)噸，以6系為主，終端消費(fèi)以華北，天津，東北為主，以往陸海聯(lián)運(yùn)發(fā)往廣東地區(qū)，但今年建筑型材市場(chǎng)蕭條，華南地區(qū)加工費(fèi)較低，已基本放棄華南市場(chǎng)，下游客戶逐步從建筑型材往工業(yè)型材轉(zhuǎn)化，電纜方面訂單良好，鋁桿加工費(fèi)400-500元/噸。工廠不積壓鋁棒庫(kù)存，鋁水供應(yīng)和鋁棒銷售均以長(zhǎng)單形式完成。
來(lái)源：一德期貨
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